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更深层次的问题源于欧洲内部各国发展不平衡，以及长时期高福利下无节制财政支出与经济发展的不匹配。欧盟成立之初的核心国经济实力较强，但后进入的其他国家则良莠不齐。欧元区国家必须奉行统一的货币政策，而财政政策又各自独立缺乏监管，意味着当成员国经济下滑时，无法通过有效的货币政策促进出口、实体投资和债务的减轻，只能继续借债以维持运转。另一方面则是欧洲长期以来的高福利政策对财政支出的巨大压力。以希腊为例，庞大的公务员群体和养老金支出使其财政赤字连年扩大，但其经济实力已无法支撑高额福利。金融危机后，希腊经济支柱：航空、旅游和出口均受重创，而削减公共开支迟迟不能推进，最终债务占GDP比重高达127%而宣告破产。这一问题在欧洲除核心国外的其他国家也多有存在。高福利与经济增速放缓的矛盾，与货币、财政政策的矛盾，酝酿了欧债危机的爆发。

董广阳：从产品结构调整的角度看，行业的毛利率还是会微幅上升，下降的可能性不大，除非行业迎来非常明显的调整。董广阳：实际的行业增长速度肯定是在放慢，因为在高速增长之后回落也正常，对白酒来说，能够做到稳步放慢已经是很优秀的表现。至于行业的现金状况，确实也有一些变化。

来源：金融时报本报记者余幼婷在美元指数波动、中美贸易摩擦、债券市场扩大开放等多元因素的影响下，人民币汇率在2018年全年呈现先强后弱的走势，总体较上年末贬值1.7%。尽管汇率在一段时期内承压，但央行通过逆周期宏观审慎管理，有效避免了市场失灵，经济主体汇率预期相对稳定。

“一旦乱局不可收拾，谁终将受害？谁终将受益？”答案很明显：年轻人在街头闹得越欢，纵暴派议员们所收割的政治利益就越可观。讽刺的是，邝俊宇鼓动别人暴力冲击、违法犯罪、前程尽毁，甚至搭上性命，自己却毫发无损，借此收割民意，利用暴力把自己打造成部分网友眼中的“亲民邝神”，捞足个人政治资本。而实施暴力活动的青年，却受伤流血、触犯法律，前途尽毁。

更进一步，我们尝试利用公司历史报表中披露的汇兑损益数据对其未来的汇兑损益情况进行大致估算，以筛选出预计汇兑损益会大幅侵蚀企业利润的主体，提示潜在的信用风险。我们采用所有存量信用债非金融行业发行主体为样本，选取2016年为观测区间，假定16年至今公司自然对冲及外汇风险管理政策并未出现大幅改变，那么18年公司汇兑损益情况相比16年将仅与负债规模的变化及人民币贬值幅度相关。我们采用15年底美元借款规模和16年底美元借款规模的平均值估算16年平均美元借款规模，以17年底美元借款规模作为18年的近似，推算出公司美元借款规模的变化幅度，同时结合人民币汇率18年上半年的贬值幅度相对于16年全年贬值幅度的变化，得到18年上半年公司汇兑损益的估计值。除此之外，由于大部分公司仍未披露18年中报，因此我们假定公司上半年净利润规模同比变动幅度与1季度净利润规模同比变动幅度趋同，以17年中报净利润数据为基础借以18年1季度净利润同比变动幅度得到18年中报净利润规模的估计值。由此进一步计算得到各发债主体18年上半年估算的汇兑损益对净利润的侵蚀程度，并分区间总结如下表所示。需要注意的是，下表仅为近似估算结果，具体汇率风险冲击仍需按前文逻辑结合公司披露的财务报告等加以具体分析。并且下表仅就截至6月30日的汇率变动情况进行估算，7月份以来，人民币汇率出现了更大幅度的下跌，由此带来的进一步冲击也不容忽视。

据了解，各铁路局在2017年完成公司制改革后，中铁总公司进一步落实中央对铁路改革的战略要求和“互联网+铁路”的发展思想，首次通过产权交易的方式转让动车网络49%的股权。腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾表示，参与动车网络49%股权转让项目，是腾讯在国企混改领域的又一次重要尝试，也是发展智慧交通业务的重要布局。腾讯将携手吉利控股，和铁路部门一起打造铁路互联网服务的开放合作平台，向旅客提供站车一体化、线上线下协同的一站式出行服务。