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站在当前时点，我们认为本轮成长股行情“4位一体”已经具备（流动性改善、盈利底出现、上一轮并购周期尾声、新一轮科创周期开端），成长股中期底部已经形成，这也是我们在此前持续谨慎、而当前转向战略性看多成长股的原因。（1）15-18年，成长股有过3轮较大幅度的反弹（>20%），但由于4个条件并没有同时出现，我们一直在战略上保持对成长股谨慎；（2）当前成长股底部区域“4位一体”，我们战略性转向，看多成长股（尤其是科技股）牛市启动。
目前全球对于电子烟的监管措施可以主要分为四类：•全部或部分禁止电子烟。比如新加坡禁止电子烟（含尼古丁）的销售和使用，日本禁止销售；•被视为医药类进行管制，比如支持烟民转吸电子烟的英国，由英国卫生部赞助的PHE（英国公共卫生）曾发布研究报告称电子烟比传统香烟的危害要减少高达95%；但在2009年的美国，电子烟也曾被视作是“药物装置”而采用药物监管条例，却因为没有通过药物审核而被禁止进口；
广谱利率下行对于股市估值扩张的作用在Q1的市场中得到一定体现，未来结构也将得到改善。今年Q1无风险利率和风险利率下行的共同推动下，A股估值出现一定扩张。在金融供给侧改革推动下，今年广谱利率下行并非普降，结构上刚好与18年相反，今年将出现风险利率下行幅度明显大于无风险利率的现象，民企和新经济融资利率将续力推动广谱利率下行。这意味着未来股市估值的扩张也将呈现结构化特点，民企和新经济企业将更为受益。
新鸿基风光的背后，是长达十年以上的，对新赛道的坚持。比照之下，内地的新鸿基何在？新鸿基模式是否可以为内地房企所复制？或者换一种问法，内地开发商的转型，为何至今没有美丽，只见忧愁？孙嘉对此给出两点答案：其一是时间。内地开发商转型布局时间不够长，举例新鸿基转型10年才成功；其二，香港房企多数是家族式企业，尽管可能会出现一代不如一代局面，但优点是可以更有耐心地进行长时间的布局，内地很多房企职业经理人，任期一过就走，政策无法持续。
综合来看，短线英镑和澳元仍有回落的风险，今天可适当关注。重要财经数据及热点事件：欧洲银行业和金融业最大会议“欧元金融周”在德国法兰克福召开明日：08：30澳大利亚10月NAB商业信心指数，前值6意大利向欧盟提交新的预算案责任编辑：陈平FF官方：就恒大健康再次违约行为提起紧急仲裁的声明
（三）优化汽车领域外资政策。各地区要保障内外资汽车制造企业生产的新能源汽车享受同等市场准入待遇。修订乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法，在外方与中方合资伙伴协商一致后，允许外方在华投资的整车企业之间转让积分。（工业和信息化部、各省级人民政府按职责分工负责）
