
李彦宏认为,互联网时代只是让带宽更宽,没有直接作用,而人工智能能够提高效率,“需要不断适应新的时代,才有可能抓住商业机会”。马化腾猜想未来:人机接口将在未来十年突破此前,时隔六年马化腾再度在知乎提问:未来十年哪些基础科学突破会影响互联网科技产业?产业互联网和消费互联网融合创新,会带来哪些改变?张磊也在现场询问马化腾答案。
可能是中性一词缺乏标准。竞争中性很清楚,就是政策、制度、待遇对所有企业、内资外资企业一视同仁,限制政府对国有企业的偏向。货币政策中性据说意思是不松不紧的稳健政策,过去是稳健偏宽松,现在走向中性。其实,不松不紧、适度从紧、稳健宽松到底区别在哪里?没有标准、没有量化种种货币政策说法,在操作上并无界限。如果真是中性,货币政策应该一视同仁,存款准备金的下调不该有差别,常备借贷便利不应有定向。事实上,货币政策也存在一定的结构性特征,难以达到中性。现在既然是松紧适度,就不是不松不紧。
从历史看本轮社融变化。我们认为在政策集中出台之后,本轮社融企稳的速度会相对较快。与历史相比较,金融空转在17年去杠杆过程中基本被消灭,而盈利的好转使得实体的融资需求并不弱,最后这一轮同样是外部矛盾,政策最好“充足预案”的迹象也很明显。社融企稳之后,利率债上涨的最强逻辑遭到破坏,后续面临调整风险;对于信用债来说,虽然融资企稳能够缓解信用风险,但预期先行之下信用利差已经收窄了很多,后面的空间也相对有限,如果宽信用传导渠道打通引发资金面边际转紧,反而可能会导致信用债调整。整体来看,债市机会不大。
中银理财有限责任公司总裁王卫东认为,随着金融市场发展和居民理财意识提高,银行理财和货币基金等中低风险、稳健收益型产品占比上升至16%,股票、保险、信托、私募等其他金融资产占比均不足10%。“接地气”数据显示,我国居民金融资产配置占总财富的比例相对较低,发展空间广阔。根据《中国家庭财富调查报告》,截至2017年末,房产净值仍是我国家庭财富中主要构成部分,占比66.4%(城镇地区69.7%、农村地区51.3%);金融资产占比16.3%(城镇地区15.1%、农村地区21.5%)。
这一趋势在腾讯音乐付费用户群的增长上也有所显示。在线音乐服务的付费用户群从2017年第二季度的约1660万增长到2018年第二季度的2330万,社交娱乐服务版块付费用户从2017年第二季度的约710万增长到2018年同期的950万,同比增长38.80%。
种种因素显示,我国将进入经济下行周期,进入相对中低速度的增长周期,20年增长平均保持在4%-6%就很好。因此,逆周期政策应是长期政策,至少要五年。我国周期下行可能主要是经济增长引起,不是金融风险引发。政策工具应该是财政政策和其他辅助性政策。